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通胀的两大支柱或将消失 金属面临下行压力

发布时间:2017-5-12  来源:    阅读次数:212

 摘要

经过2016年的强劲上涨,基本金属今年面临着下行压力。

为什么这样?主要是因为“全球再通胀”正在降温,而且超额资产配置正在被纠偏。

但是,如果通货膨胀的环境还没有结束,工业金属涨势或仍可期待。

我将以一个说明性的例子证明该结论。

基本金属在2016年大幅上涨,其中LME铝价上涨12.5%,和LME锌价上涨59.8%。

(来源:LME)

今年迄今为止,LME基本金属表现分化:LMEX指数上涨1.3%,镍表现最差,下跌9.1%,铝最强,上涨10.8%。

(来源:LME)

后市预测

在经过深入思考,并与金属行业和全球宏观经济的主要参与者进行了讨论之后,我已经意识到,对2017年金属价格走势的预判,在很大程度上取决于自2016年开始的全球通胀主题是否将延续至2017年。

自今年年初以来,“软数据”和“硬数据”之间的分歧日益加剧,代表信心指数等调查类指数的“软数据”持续走高,而代表工业增加值等实际数据的“硬数据”却远远落后前者,于此同时美国经济增长明显放缓且全球通胀显现趋平迹象。

2016年再通胀交易之所以会出现,主要有两个原因:一是中国的经济刺激政策,另一个就是油价复苏。当然还有第三个因素:美国总统特朗普的上台。特朗普在竞选时承诺,执政之后将推行税改和基建等计划,为再通胀交易注入强心剂。

但现在的情况是,中国因为新一轮的楼市限购政策,导致信贷增长放缓,再通胀交易迅速下降。加上中国近期的缩表计划,或许不久就是“通货紧缩”的贡献者。另一方面,特朗普医改受挫之后,目前税改和基建等财政刺激政策实施情况也面临不确定。

财经博客零对冲认为,如果中国不再是推升全球再通胀的主力(甚至可能成为通缩推手),如果油价不能长期维持在50美元,那么几个月后全球再通胀的两大支柱将消失,风险资产不可能仅凭特朗普“嘴炮”持续上涨。

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